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雛鷹農牧 養豬第一股是如何“隕落”的?

作者:佚名    資訊來源:養豬巴巴網    點擊數:    更新時間:2019-05-22 07:47:36

如果讓你談論,今年資本市場最讓人矚目的板塊概念股,毫無疑問,就是豬肉概念股。

從去年開始的豬病,到后來的豬肉漲價,以至于越來越多專家對豬肉價格繼續堅挺的預期,都讓二級市場上,豬肉概念股不停的表現。

不過,與二級市場反復的犀利表現不同,上市公司真正實質收益的,卻在業績報表上,并沒有多少體現,甚至,剛剛又有一只豬肉概念股,被“ST”了,這,就是曾經被稱為“養豬第一股"的雛鷹農牧。

 

雛鷹農牧:2018年虧損逾38億,被實施退市風險警示。

受這個消息影響,二級市場上也一反之前的拉升走勢,開啟了不斷的連續跌停之路。

那么,一個頂著“養豬第一股”的上市公司,如何會在“豬周期”里反而退市警示呢?從它身上,我們投資者應該吸取哪些投資經驗呢?

且看筆者慢慢道來!柏搨崩劾鄣呢i肉股

對于公司而言,所處的行業的選擇十分的重要。

之前筆者在其它的文章中也分析過,行業分析對于大多數上市公司而言,以及對于一般投資者的選擇,都有著巨大的影響。

關于農業股,之前筆者也有多篇文章分析:

扇貝確實不是大馬哈魚,價值投資下金子才會發光!

“扇貝去哪了”上演第二季?獐子島一季度又巨虧!

簡單來說,可以類比相似的獐子島,農業股最大的問題,一是大多情況下,還是屬于“看天吃飯”的行業,這個行業整體可能經常,面臨一些不確定的因素;另一方面,向農業尤其養殖業的個股,涉及到財務的問題,有太多漏洞可以被“抓住”,就像“扇貝去哪了”的笑談一樣,雛鷹農牧被人們驚訝的,就是豬竟然能被“餓”死了。

目前你翻開它的財務數據,大體是反應最近三年的情況:

 

雛鷹農牧的財務數據

可以看到,在2016年它還可以創造8個億的凈利潤,而2017年開始,就開啟了下滑之路,2018年更是巨虧了30多個億,令人咂舌。

其實,除了盈虧之外,還有一個財務指標,早就變相的在警示,這就是資產負債比率。

從上圖可以看到,負債情況逐年增加,即便是經營狀況最好的2016年,也達到了60%的驚人比例,如今更是達到了90%的資產負債率,可以說,債務問題的爆發,是逐漸的累積的加成效果。主營之下的“蹊蹺”

投資者對于雛鷹農牧的疑惑,恐怕還在于,為什么豬肉價格開始上漲的時候,經營狀況依然并不理想。

或者說,在人們都開始炒作豬肉價格上漲的時候,業績卻沒有兌現呢?

 

雛鷹農牧主營

我們可以從它的主營上,看出一點端倪。

雖然看起來的“養豬第一股”,但是翻開主營構成,可以看到,畜類行業,只占了50%多,而糧食貿易占了38%,這部分的毛利很低,只有2%多一點,另外,占主營5%多的,還有互聯網、類金融等行業。

這就是筆者想格外說的問題。

在監管部門的問詢中,也有提到這一點:

*ST雛鷹2018年互聯網類金融及其他業務實現收入金額2億元,同比下降70.51%,毛利率高達95.44%。

這個報表說明了兩個問題,一個問題是,可以達到90%以上的毛利率,作為互聯網金融來說,實在是有點過高,不但投資者可能會驚訝如此之高,對于大多此類互聯網金融行業毛利普遍為30%多,它卻可以超出這么多,監管部門同樣表示很大的疑惑。

另一個問題是,這種非主業的類金融收入,之前對于雛鷹農牧的業績,有過很大的幫助,比如其投資的深圳澤賦產業投資基金,通過股權投資等方式,就對上市公司產生了巨大的收益貢獻,2017年,公司實現的投資收益高達3.73億元,這種頻繁的股權交易,是否存在虛增利潤,就曾經引起過爭議。

也就是說,你看到的雛鷹農牧,即便在過去“好光景”的年月里,投資收益也貢獻了相當大的部分,這樣的上市公司,是不是似曾相識呢?

上一個被成為上市公司的“股神”的,是上海萊士,只不過,當熊市來臨的時候,投資收益放大的杠桿,卻再也無法支撐它的千億市值。

 

如果一個上市公司,因為投資收益而產生巨大業績變動的時候,顯然它的心思,就難在主業了。

這也就能夠理解,在4月底的時候,董事長侯建芳表示,“當下雛鷹將更加專注主業,不會再布局別的板塊”。接連不斷的“荒唐事”

如今,雛鷹農牧終于變成了ST。

不過,需要注意的是,并不是因為去年的巨虧,更重要的原因是,被出具了無法表示意見的審計報告。它也成為了首批被出具無法表示意見審計報告的上市公司之一。

“無法表示意見的審計報告”,光看這個定義,你就可以想到,對于這個上市公司的財務狀況,有多么的難以捉摸了。

除了這次的無法表示審計意見的報告,雛鷹農牧,如果用通俗的話說,簡直就是上市公司的一朵奇葩,因為這兩年,它的“荒唐事”,實在太多。

先是因為股權質押和債務危機,被投資者熟知,這個著名的段子就是,雛鷹農牧用肉產品的禮盒,來償債,當時的感覺是,最起碼,還是投資實體企業要好,因為欠錢了,也有實物的東西可以償還。

然而,從“禮盒來償”開始,雛鷹農牧就在奇葩的路上“執著”的走下去。

2018年的巨虧30多億,最終的原因,是“餓死生豬”,作為養豬的企業,這是怎樣的邏輯?

接著,股價看起來剛剛有點起色,結果原來拋出的5億計劃,實際增持不足4000萬,就宣布終止增持,投資者簡直無語。

一季度在豬肉漲價的呼聲下,繼續預虧10.2億元至11.6億元,多少人,傻眼了?

這些接連不斷的“荒唐事”,二級市場上依然是概念股的佼佼者嗎?

從K線圖上,可以看到,當初股權質押與債務危機之后,在豬肉漲價造成的豬肉股被熱潮之時,它也跟隨著板塊向上,但是彼時,筆者就已多次提示,即便是選擇豬肉股,雛鷹農牧也并不是一個很好的選擇,因為如上所述的,可以吐槽的地方,實在是太多了。

如今,終于不出“意外”的披星戴帽,多個連續跌停之后,股價又回到了1元左右。

回過頭再看,那時候“鼓吹”消滅一元股的理論,早該休息了。投資總結

對于雛鷹農牧而言,目前的債務問題,是企業最大的問題,希望上市公司,真正的把心思,回歸到主營上,解決好債務的危機。

另一方面,對于投資者而言,幾年前還頂著“養豬第一股”的帽子,如今帽子卻變成了“ST”,應該沒有多少人,會想得到。

如何避免踩到這樣雷呢?

管中窺豹,可見一斑。

 

從當初債務問題,到需要“以肉償債”開始,真正得投資者,就應該警惕了。

而當業績巨虧得原因歸咎于豬“餓”死之時,研究其它豬肉股,顯然就是最好的選擇了。

資訊錄入:yz88    責任編輯:yz88 
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